油价的中国压力表

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  不断上涨的原油价格使得亚洲主要发展中国家陷入两难境地，在通货膨胀形势严峻的当口，提高成品油价格还是继续支付巨额补贴？亚洲主要原油消费国（发展中国家）原油消费增速超过了全球总体增速。

  亚洲开发银行(ADB)表示，今年亚洲多数经济体的通胀将达到10年来顶配水平，有可能逆转近年的生产率增长，并给那些提供大笔食品和燃油补贴的政府造成财政压力。

  我们从财政状况，油价对通胀的传导，进口依存度，经济稳步的增长预期，能源效率以及石油调价对电价的传导等六方面的因素对比了中国、印度、印尼和马来西亚这四个具有一定共性的亚洲经济体。

  从上调燃油价格的必要性上看，中国和印度面临的压力最大；从调价所产生的影响上看，中国承受冲击的能力最强；从财政状况上看，中国最有持续进行补贴不上调价格的能力。

  从财政状况来看，中国政府财政盈余呈现一直上升趋势，相比较印度和泰国等国财政优势显著。印度的财政赤字约占本国GDP的3.7%，泰国、印尼政府的财政状况也不容乐观。在这样的财政条件下，每年还要为低廉的成品油价格买单确实带给政府很大压力。

  从财政收入角度来看，中国的财政收入一直稳定增长，并且普遍快于印度和马来西亚。中国目前的财政环境好于其他主要发放燃油补贴的国家，虽然国际油价不断高企，但是在不提高成品油价格的前提下，短期内政府继续为企业支付巨额财政补贴的压力相比较其他主要价格管制国家小。

  印尼、印度和马来西亚最近一次的燃油价格上调均伴随着CPI的攀升，这与原油消费结构有关，并且多数国家的CPI上涨伴随着同期的PPI上涨。

  市场对上调燃油价格的一个主要担心在于其可能引发全社会的通胀水平和公众预期。燃油价格的上涨可能通过两种途径传递到居民终端，一种是直接抬升居民与成品油相关的居住和驾车成本，另一种途径则是可能通过工业公司的终端产品做传导。第一种传导途径由于其确定性和可见性，更容易引致全社会的通胀预期。

  我们细分所选国家的原油消费结构，将其中可能会产生直接价格传导的“居民生活”作对比，发现其在中国的原油消费结构中所占比重最低。在这些国家中，中国上调燃油价格对居民产生的直接冲击最小。

  亚洲主要原油消费国中，泰国、印度以及中国都为原油净进口国家，但不同的是虽然泰国的原油进口依存度高达73%，但其成品油价格是放开由市场决定的，所以高油价对泰国政府和炼油企业的冲击相对不是很大。

  从原油进口依存的角度看，情况最乐观的就是马来西亚，其政府可以用部分出口原油获得的利润来对下游进行补贴。中国和印度的原油进口依存度都一直上升，2008年前四个月中国的原油进口依存度已经接近50%，处在高位的进口依存度都进一步加大两国成品油提价压力。

  虽然，中印两国都面临很大的成品油提价压力，但是从外汇存底的情况去看，印度的压力大于中国。

  多数亚洲经济体在当前面临经济减速的压力，这也成为其是否放松油价管制或者上调燃油价格的一个考量。从领先指数上看，印尼和马来西亚已经明显出现经济下滑迹象，在面临经济放缓和通胀压力的同时，上调油价将使得政府承受更多经济和政治上的压力。

  中国的OECD领先指数在结束了连续5个月的下滑后慢慢的出现反弹，这也部分缓解了对中国经济的担忧，短期来看，中国经济所面临的下滑风险要低于马来西亚和印尼。

  同时，从单位GDP消耗的一次能源量上看，中国的能源利用效率明显低于其他三个国家，尽快进行油价改革有助于帮助中国摆脱价格扭曲，提高能源效率，实现经济稳步的增长模式的转变。

  当成品油价格进行一定调整后，并不会必然引致其他一次性能源和电价的上涨。与其他几个国家相比，中国的一次能源消费结构中石油所占比重最低，生产的电中只有2%直接来源于石油，与其他几个国家相比其比例也是最低的，剩余的绝大部分电是由煤炭产生，在当前煤炭价格更多取决于国内供给的前提下，石油与电之间并不存在很明显的价格传导通路。

  而在印尼的能源消费结构中，石油所占比重最大，并且其电能中的34%也是来自于石油，因此油价上调后将对电价形成较大的上涨压力，使本来就面临通胀压力的经济情况雪上加霜。

  在所有一次性能源中，天然气和石油的价格相关性相对更强，马来西亚的能源消费结构中89%都是石油和天然气，并且比例相当，因此油价的上涨将引发天然气价格的上涨，而马来西亚独特的资源禀赋决定其电能的一半以上都来自于天然气，最终使得其电价也面临上涨压力。并且马来西亚财政部长NorMohamedYakcop前不久暗示，政府将提高电价以避免Tenaga（国家电力垄断公司）的巨额亏损。

  综合上述六点分析，国内成品油价格调整不可避免，只是时间的早晚问题。短期内政府继续为企业支付巨额财政补贴的压力相对其它国家小。

  成品油调价对各行业的影响程度依次为：交通运输业农业工业。

  2006年，国内成品油中大约有50%左右用于交通运输行业，而公路货运是交通运输各子行业中的大头。

  成品油无论是直接用于生活消费，还是通过电力系统影响日常生活的比重都比较低。而成品油用于农业和工业的比重分别为13%、14%，考虑到农业和工业本身的规模，成品油对于农业的影响明显高于工业。

  如果成品油价格上调幅度比较温和，那么对大部分下游成品油消费行业的影响不会非常显著，压力集中在公路货运领域。我们按照成品油（汽、柴油）价格上调500元进行测算：

  农业。2007年财政对农民种粮直接或间接的补贴力度较大，全年达到500亿元的规模，不考虑油价上升导致需求下降的因素，成品油调价增加了100亿元支出，政府加大补贴应该能解决。如果成品油价格上调1000元/吨，对蔬菜价格的影响不足1%，而对粮食价格的影响在3%左右。

  交通运输。依照我们的估算，航空燃油附加费提高20多元就能够抵销500元油价调整的效果，国有的铁路系统承担50多亿的代价压力也不算太大。而成品油调价的压力主要落在公路运输、水运等行业，它们将面临成本显著上升的局面。

  日前，欧洲塑料和橡胶工业机械制造商协会(EUROMAP)的主席单位—意大利TRIA公司宣布其在中国及亚太区的全资子公司—器亚贸易有限公司在上海正式成立。 据悉，TRIA在中国拥有很多客户，其中很大一部分是通过OEM系统集成销售的，TRIA希望能在中国及亚太地区取得更大的成功，得到更多本土用户的青睐。公司负责人刘晓明将专注于TRIA在华业务。 目前，TRIA展示中心及备件仓库正在筹建中，和在全球的其